Evaluation Des Obligations Et Des Options Sur Obligations En Temps Continu

Author : Riadh Belhaj
Publisher :
ISBN 13 :
Total Pages : 215 pages
Book Rating : 4.:/5 (492 download)

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Download or read book MODELISATION DES OBLIGATIONS ET DES OPTIONS SUR OBLIGATION EN PRESENCE DE RISQUE DE DEFAUT written by Riadh Belhaj and published by . This book was released on 2000 with total page 215 pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: L'OBJET DE CETTE THESE EST DE PROPOSER UNE MODELISATION DES OBLIGATIONS ET DES OPTIONS SUR OBLIGATION EN PRESENCE DE RISQUE DE DEFAUT DANS UN CADRE LE PLUS REALISTE POSSIBLE. LE PREMIER CHAPITRE PRESENTE LES PRINCIPAUX MODELES QUI RENDENT COMPTE DE L'EVALUATION DES DETTES EMISES PAR DES ENTREPRISES PRIVEES, SUJETTES A UN RISQUE DE DEFAUT. NOUS CONSTATONS QU'IL EST DIFFICILE, DANS UN CADRE REALISTE, D'OBTENIR UNE FORMULE ANALYTIQUE SIMPLE ET AISEE A METTRE EN UVRE POUR CALCULER LA VALEUR DES TITRES SUJETS A UN RISQUE DE DEFAUT. LE DEUXIEME CHAPITRE PROPOSE UNE EXTENSION DU MODELE DE MERTON (1974). NOUS PRESENTONS UN MODELE D'EVALUATION DES OBLIGATIONS DES OBLIGATIONS ZERO-COUPON RISQUEES, REPOSANT A LA FOIS SUR LE MODELE DE TAUX DE COX, INGERSOLL ET ROSS (1985) A UN SEUL FACTEUR ET SUR LAMETHODE DES DIFFERENCES FINIES EXPLICITE AMELIOREE PAR HULL ET WHITE (1990). LE TROISIEME CHAPITRE S'INTERESSE A L'EVALUATION DES OBLIGATIONS A COUPONS EN PRESENCE DE RISQUE DE DEFAUT. L'EVENEMENT DE DEFAUT EST MODELISE COMME LA PREMIERE DATE OU LA VALEUR DES ACTIFS DE LA FIRME PASSE AU DESSOUS DE LA VALEUR DE SES ENGAGEMENTS. CONFORMEMENT A LA PRATIQUE, LE DEFAUT EST PRONONCE NON SEULEMENT POUR L'OBLIGATION A COUPONS, MAIS EGALEMENT POUR TOUTES LES AUTRES DETTES DE LA FIRME. EN CAS DE DEFAUT, LE DETENTEUR DE L'OBLIGATION RECOIT UNE FRACTION DE LA VALEUR QU'AURAIT EUE L'OBLIGATION EN CAS DE NON-DEFAUT. NOUS MONTRONS QUE LE NIVEAU DES SPREADS DEDUIT PAR NOTRE MODELE CORRESPOND A CELUI OBSERVE EN PRATIQUE. A TRAVERS UNE ETUDE EMPIRIQUE REALISEE SUR LE MARCHE OBLIGATAIRE FRANCAIS, NOUS MONTRONS QUE NOTRE MODELE ESTIME DE MANIERE SATISFAISANTE LE PRIX DES OBLIGATIONS A COUPONS DU SECTEUR PRIVE. DANS LE QUATRIEME CHAPITRE, NOUS ADAPTONS LE MODELE CONSTRUIT AU CHAPITRE PRECEDENT A L'EVALUATION DES OPTIONS SUR OBLIGATION, D'UNE PART EUROPEENNES ET D'AUTRE PART AMERICAINES, EN PRESENCE DE RISQUE DE DEFAUT. NOUS DISTINGUONS TROIS CATEGORIES D'OPTION : (I) LES OPTIONS EMISES PAR DES TIERS SANS RISQUE DE DEFAUT SUR DES OBLIGATIONS RISQUEES, (II) LES OPTIONS EMISES PAR DES TIERS SUJETS A UN RISQUE DE DEFAUT SUR DES OBLIGATIONS SANS RISQUE DE DEFAUT ET (III) LES OPTIONS EN PRESENCE DE DEUX SOURCES DE RISQUE DE DEFAUT, LA PREMIERE RELATIVE AU VENDEUR DE L'OPTION ET LA DEUXIEME AU SOUS-JACENT. DANS LE CADRE DE CE CHAPITRE, NOUS ADAPTONS NOTRE MODELE A L'EVALUATION ET A L'ETUDE DE LA SENSI